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不慌不忙的央妈 对着节节败退的人民币 为何就是不出手?

文/黄凯琴 来源:第一白银网 11-25 15:34
摘要 最近恐怕已经不能用“见新低”来形容人民币兑美元汇率的跌势了。从汇率走势图上看,近两个月人民币凌厉地连破三个整数关口,而且用的时间越来越短,6.6跌到6.7用了3个月,跌到6.8用了一个月。

  第一白银网11月25日讯 国经济进入调整期,一方面经济换挡降速,进入新常态,另一方面老百姓总觉钱越来越不值钱,打响“资产保卫战”。

人民币贬值

人民币贬值

       最近恐怕已经不能用“见新低”来形容人民币兑美元汇率的跌势了。从汇率走势图上看,近两个月人民币凌厉地连破三个整数关口,而且用的时间越来越短,6.6跌到6.7用了3个月,跌到6.8用了一个月,从“双十一”首破6.8到今天失守6.9仅仅用了不到半个月!

  这当然不是剁手党造成的,而是由于一系列错综复杂的因素叠加。随着国际形势的起伏,现在还猜不到结果,不过今天茶马君带你一起看看这场美国政府和中国央行唱主角,G10和新兴经济体含泪围观的年底大戏,却可以剥离出一些趋势。

  特朗普黑天鹅

特朗普

特朗普

  如果你还在吐槽入主白宫的特朗普,只能说向前看好么,就连公开跟他作对的硅谷精英们也已经狗血满满地递上求和信了,华尔街那些精明的大佬更是只允许美元跌了一天。新总统即将上任,“见面礼”也不好太难看。

  环顾当下,特朗普选期所主张的一连串经济牌,现在都化身金融市场上令人战栗的“黑天鹅”。跌跌不休?可绝不止人民币啊,主流货币都哀鸿遍野,欧元、英镑、日元、澳元,乃至印尼盾、土耳其里拉、南非兰特没有一个不是应声而跌。

  特朗普在选举期间曾经多次怒轰美联储主席耶伦,说她迟迟不加息是为民主党打掩护。近期耶伦挺不住了,称加息条件将很快会满足,大家都猜北京时间12月15日的议息会议上美联储即将加息。因此,大选当天,美元指数忽然从96.39跳涨到98.31,并在短短5个交易日内涨破100。

  中长期来看,特朗普曾多次表态要给美国经济来点“强刺激”,怎么办?特朗普除了可能推出美国版的“大基建”、“四万亿”外,还要美国企业现金回流。

  这是什么概念?仅苹果公司一家在海外的现金就有2160亿美元,全部美国企业在海外囤积的现金,估计超过2.5万亿美元。美元回流当然奇货可居,推动价格上涨啦。

  虽然选举期间放的承诺不可全信,但市场预期提前释放不稀奇。如果特朗普总统上任后,真的能让美国GDP增长达到3.5%,那这个经济增长对美元的支撑力度可不小。

  这几个理由叠加起来的威力足以让美元的“特朗普价格”比“奥巴马价格”更有上涨的势能。

      不过,并不觉得强美元就没有天花板,假设特朗普选期的言论全部落地,他所主张的“大减税+大刺激”将令美国政府负债飙升。穆迪曾测算过美国2020年可能达到希腊破产时的赤字率,而特朗普此前的执政经验等于零,这根钢丝他到底能走多久,全世界都拭目以待。

  央妈去哪儿了?

中国央行

中国央行

  美元势如破竹,人民币节节败退。

  中国央行这一次似乎不按套路出牌,选择了淡定。茶马君查看过2007年11月至今人民币兑美元曲曲折折的走势图,发现在2008年到2010年之间曾经拉出过一条显眼的平台线。当时金融危机飓风猛刮,人民币多空两头始终胶着在6.83附近点位。

  长期横盘的同时,政府再祭出“四万亿”大杀器,让中国经济立马成为世界的大救星,整整坚持2年不贬值的6.83就被认为是央行默许的“铁底”。然而这次令人大跌眼镜,人民币顺流而下,“铁底”没有获得任何支撑。这次央行不出手应该是躲在背后观察局势呢。手里有王炸,当然不能随便炸。原因可能也有好几个。

  央妈没必要这个时候出手。美元现在是极度强势,非美货币都在跌(要比惨,欧元、澳元和日元跌得更多),现在抵抗不是好时机,不妨顺势为之,正是因为“特朗普变量”暂时说不明道不清,还不如在明年1月20日新总统正式就职前一步贬到位。

  而去年8月11日的汇改更新了人民币中间价形成机制,决策层对人民币适度贬值的宽容度有所提高。你看,国庆节前后,央行就放弃了对6.7的争夺。之前的波动一直控制得比较小,可能是一种对市场情绪的试水。

  人民币贬值应该怎么看?

人民币兑美元

民币兑美元

  人民币真的贬值了吗?严格来说其实也不算啊,只是在美元强势的背景下相对美元贬值了而已。SDR、BIS、CFETS三大货币篮子里,人民币汇率指数上礼拜都是涨的呢。

  比如说去年加入的SDR,本周指数比9月底还要高,其中就是按照不同权重参考了美元、欧元、日元和英镑。说白了,人民币对美元在跌,但其它主流货币对美元跌得更狠啊,那你说人民币目前算不算强势货币呢?受恐慌心理煎熬,着急脱手人民币的作法显然不理智。

  当然,央行的淡定不可能没有限度,每一次出手干预也都是经过了反复的测算和评估,中国现在比较低迷的经济增长肯定无法承受人民币长期剧烈贬值。

  不过,至少从中短期看,人民币破7应该没有太大悬念了,只不过需要找到一个新的平衡点。一些比较激进的华尔街投行认为,明年底人民币会贬到7.3,也有人倾向于7.15的预判,茶马君觉得纠结点位没多大意思,但有两个趋势是可以确定的。

  第一、是美元当前凶猛的走势无法持久。毕竟目前的美元指数已经超过“美联储终止QE”和“美联储第一次加息”形成的前两次高点,大大释放了大选和加息的红利。而特朗普究竟能不能让美国great again以支撑美元,还是个大大的未知数。

  第二、人民币长期的贬值恐怕不会轻易结束,因为虽然说了那么多外部因素,其实人民币走软还有着深刻的内因。中国的经济增长持续放缓等于是失去了对汇率走高的支持。

  第三、市场信心的减弱最大的副作用在于资本流入速度的放缓,以及流出速度的加剧。所以,在中国经济运行总体格局走出当下的困境以前,人民币兑美元的贬值压力估计是不会消失的。

  不过对普通老百姓来说,人民币汇率贬值,对国内商品价格终端的影响并不是直接的,眼前最要防的就是通胀,这才是对老百姓生活影响最大的。如果是出境游、奢侈品、进口车、海外投资或者留学需求者,那还是赶早换汇吧。

美联储加息对人民币有什么影响? 2017年美联储加息几次?——链接

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