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日本央行再上风口浪尖 再次降息或已迫在眉睫

摘要 日本央行每年都购买相当于7,500多亿美元的国债来刺激通货膨胀和经济增长。分析人士称,照这个速度下去,商业银行可供出售的国债可能会在未来18个月内耗尽。

  第一白银网9月12日讯 日本央行每年都购买相当于7,500多亿美元的国债来刺激通货膨胀和经济增长。分析人士称,照这个速度下去,商业银行可供出售的国债可能会在未来18个月内耗尽。迫在眉睫的国债短缺是一个有力信号,显示各国央行转向采取更激进手段来刺激本国经济时所面临的局限。

日本央行

  日本央行认为负利率的实施利大于弊,日本央行将会考虑进一步下调负利率。目前市场预期日本央行或在本月20号日本央行会议上降息。

  如果日本商业银行(需持有一定数量的安全型债券作为日常交易的抵押品)不愿再出售更多的债券,日本央行的选择面将会更窄。

  日本央行最显而易见的选项——进一步下调负利率或购买其他类型资产——均具有切实的局限性。与此同时,该行的经济目标仍然遥不可及:通胀率长期处于低位,日圆汇率今年已上涨18%左右。

日本

  日本央行持有该国三分之一的未偿政府债券,分析师预计,该比例将在2018年底升至60%。日本央行目前每年购买价值80万亿日圆(合7,863.2亿美元)的日本国债,约为政府新发行债券规模的两倍。

  与此同时,截至3月底,日本银行业持有距到期日还有一年以上的日本国债94.7万亿日圆。商业银行从央行借款时用作抵押品的国债价值大约为30万亿日圆,也就是说,剩余64.7万亿日圆的国债可供出售。据德意志证券(Deutsche Securities Inc.)驻日本分公司的数据,总的来说,在大约一年半的时间内银行业持有的日本国债将耗尽。

  汇丰控股有限公司(HSBC Holdings PLC, 简称:汇丰控股)驻香港亚洲经济研究联席主管范力民(Frederic Neumann)预计,日本央行的购债政策可能很快(估计在今年年底)就面临实质性制约,这可能迫使其再次考虑降息。

  日本央行近期还在购买交易所交易基金(ETF),作为向经济系统注入资金的另一条途径。晨星公司(Morningstar Inc.)说,目前,日本ETF管理的资产中有将近60%掌握在央行手里,批评人士称,如此高的持有水平已经扭曲了市场。

  但凡出现一丝一毫的日本央行购债达到极限的迹象,都会令国债市场失去一根重要支柱。日本国债今年一度反弹,主要原因是投资者一直坚信央行将不断买进。

  有迹象显示日本央行或许已经在减少长期国债购买量了,这推动10年期国债的收益率近期升至零水平上方,此前收益率已经在负值区域徘徊了将近六个月之久。投资者被日本央行的信号打了个猝不及防,开始抛售国债,推动收益率上升。

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