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欧银决议前瞻:降息无空间若延长QE 欧元如何是好?

文/黄凯琴 来源:第一白银网 09-08 11:18
摘要 在今年3月份德拉吉公开暗示不会再继续降息。尽管3月份会议上欧央行的宽松力度超出市场预期,3月份欧央行将银行间隔夜利率从0.05%下调至0.00%之后,实际上已经没有将主要基准利率继续向下调整的空间。

  第一白银网9月8日讯 目前市场普遍预期,欧洲央行不会在9月份的会议上降息,而且以后也无法继续降息;但非常可能继续延长QE实施的时间,与此同时扩大购债范围和比例,以解决可购标的越来越少的问题。

欧银决议

  在今年3月份的会议上,德拉吉公开暗示:不会再继续降息。尽管3月份会议上欧央行的宽松力度超出市场预期,但是仅仅因为这一表态,就让欧元对美元翻身急涨2%。3月份欧央行将银行间隔夜利率(Main Refinancing Rate)从0.05%下调至0.00%之后,实际上已经没有将主要基准利率继续向下调整的空间。

  美银美林(BofA Merrill)周四(9月8日)撰文就如果欧洲央行延长QE,欧元会作何反应进行分析。

  欧银决议前瞻:

  在欧洲央行7月鸽派的决议后,欧元区经济数据仍疲软。我们认为欧洲央行至少会表示在2017年3月后继续QE。

  我们预计欧洲央行会在9月给出一个完整的新宽松计划,其中包括延长QE和技术细节。但我们也认为欧洲央行需要更多时间去观察现有QE的作用。欧银此前对这一点反复重申过。

  我们这一判断的风险是欧洲央行如果对近期经济数据感到满意的话,QE的修正就会被延后至10月或12月。但其实欧元区基本面并没什么改善,这一结果会令市场失望。我们认为欧洲央行此次会议的底线是至少对延长QE的最终决定给出一个明确的时限。

  欧元表现展望:

  我们并不认为欧洲央行延长QE会令欧元出现很大反应。欧洲央行通胀目标还远得很,所以我们认为投资者都预期欧银会在2017年3月后延长QE。市场的反应取决于QE究竟延长多久和其技术细节。我们预计只会延长6个月,技术细节要今年晚些时候才公布,存款利率也不会变。所以,欧元在决议后可能没什么持续性走势。一旦知道了技术细节,则欧元的表现就取决于QE还有多少空间。QE规模的改变需要建立在时限延长之上。

  此外,欧洲央行决议可能令欧元上行。如果欧洲央行没有宣布延长QE时限的话,市场会认为这是欧银未来不准备扩大QE的强烈信号。欧银官员近期并没有对货币政策表达观点,这点令我们感到意外。上次决议前,欧银官员可是频频喊话的。这可能说明欧银内部没什么分歧。外汇市场仓位数据也显示,市场并不认为欧银决议会有什么意外。

  仓位数据显示,欧元/美元多头略微占优。去年晚些时候,欧元/美元空头曾占优。在极度疲软的5月非农后,欧元/美元多头规模曾达到极值。7月的时候,仓位水平又回到中性。但在美国经济数据动能下降后,欧元/美元目前略偏多头。

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