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白银投资入门:白银ETF与白银价格的关系?

摘要 白银ETF,是指一种以白银为基础资产,追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。白银ETF在证券交易所上市,投资者可像买卖股票一样方便地交易白银ETF。

白银ETF,是指一种以白银为基础资产,追踪现货白银价格波动的金融衍生产品。由大型白银生产商向基金公司寄售实物白银,随后由基金公司以此实物白银为依托,在交易所内公开发行基金份额,销售给各类投资者,商业银行分别担任基金托管行和实物保管行,投资者在基金存续期间内可以自由赎回。

白银投资入门:白银ETF与白银价格的关系?

白银ETF在证券交易所上市,投资者可像买卖股票一样方便地交易白银ETF。交易费用低廉是白银ETF的一大优势。投资者购买白银ETF可免去白银的保管费、储藏费和保险费等费用,只需交纳通常约为0.3%至0.4%的管理费用,相较于其他白银投资渠道平均节约2%至3%的费用,优势十分突出。

那么白银ETF和白银价格之间又有着怎样的关系呢?

一般观点认为,白银价格每次剧烈变化都与白银ETF的大幅度的抛出或者吸入白银有很大关系。每当白银ETF的持仓量达到新的高点,白银价格也会随之达到新高;白银ETF显示白银抛售量加大也会对白银价格造成大幅的打压。那么,事实是否真的如此呢?若是,这种相关性又有多大呢?

有专家做过实验,结论显示ETF净持仓与现货白银价格存在中度相关性,并且随着时间的推移这种相关程度略有提高,但不能仅靠ETF持仓变动来预测白银现货的价格走势,因为过去7年,ETF持仓量最多只能在62.59%的程度上解释白银价格变动。

但有资料显示ETF持仓量与现货白银的相关系数高达90%以上,于是为了更进一步确认结果,有人对白银ETF基金IShares Silver Trust自2006年设立以来、截至2013年10月31日共648次仓位变动情况进行统计。

其中增仓365次,增仓次日收盘价格上涨192次,概率为52.88%;增仓后一周价格上涨195次,概率为53.42%;增仓后四周价格上涨184次,概率为50.41%。减仓283次,减仓后次日价格下跌121次,概率为42.76%;减仓后一周价格下跌118次,概率为41.7%;减仓后四周134次,概率为47.35%。与定量分析相比,二者的相关度反而降低了。其中增仓后价格上涨概率还是超过了五成的,原因嘛,2006年以来现货白银价格上涨的时间段超过了下跌的时间段,在任意时点买入,上涨的概率都会略大于50%的。

如果仅以主要上涨时段2006年4月至2011年4月统计,共增仓227次,增仓后次日收盘价格上涨133次,概率为58.59%;增仓一周后价格上涨138次,概率为60.79%;增仓四周后价格上涨126次,概率为55.51%。这样看来,ETF增持后白银现货价格上涨的概率“果然”提高了。

可是,如果以主要下跌的时段2011年5月至2013年10月做统计,情况就没那么乐观了。期间共增仓138次,增仓次日价格上涨59次,概率只有42.75%;增仓一周后价格上涨57次,概率为41.3%;增仓四周后价格上涨58次,概率为42.03%。

所以从定性分析看,ETF持仓量变动对价格的影响不大,没有多大的参考价值。


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关键词: 白银投资

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