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    本周看向“PCE+G20”,料对美联储降息一锤定音,黄金牛市来临了吗?
    文/第一白银网 来源:FX678 06-25 20:16
    摘要 自从2018年11月以来,美国PCE数据依旧疲软,始终低于2%的通胀目标。6月头两周,美联储已注入355亿美元新资金调整

    自从2018年11月以来,美国PCE数据依旧疲软,始终低于2%的通胀目标。6月头两周,美联储已注入355亿美元新资金调整市场流动性,但如果G20会议预示全球贸易问题没有缓和迹象,或本月的资金流入未能成功提高通胀数据,美联储7月降息的押注将发生变化。地缘局势对金价的短暂推动作用目前看起来盖过了全球央行宽松周期的推动作用,而金价能否保持住6年高位,还需要美联储降息动作的实锤落下。

    上周美联储官员决议后表态分歧严重,但是总体基调进一步转向鸽派。本周五PCE数据再次登场,作为美联储衡量通胀的关键指标,这对于美联储的政策走向具有重要参考意义。此外黄金能否迎来牛市,还需要美联储和全球央行集体开启宽松模式以及G20峰会。

    美联储听证会来临之际,特朗普又呛声鲍威尔,金价周二再次刷新近6年高位,自从上周首次首次突破1400美元大关,黄金上行通道上已经基本扫清阻力,而即便是2016年英国脱欧或特朗普意外胜选美国总统,也没看到金价以美元计价突破这一水平。地缘局势对金价的短暂推动作用叠加全球央行宽松周期是推动金价走高的最直接的因素,金价能否在6年高位基础上进一步走高,还需要关注美联储降息动作的实锤落下。

    ABC Bullion的澳大利亚贵金属和金条专家认为金价现在之所以能突破1400关口,因投资者明显预期全球货币政策将转向降息和放宽金融条件,上周美联储决定为未来降息打开大门令市场情绪发生了重大转变。一年多来,全球经济增长的领先指标一直在下降,美国的产能利用率自去年12月以来一直在下降,通胀预期自今年5月以来一直在下降。这表明各国央行需要采取政策行动。自从12万亿美元的投资级公司债和政府债券收益率转向负数之际,投资者纷纷涌向避险资产,难怪黄金似乎吸引了很多关注,成为一个潜在的更好选择。

    5月PCE将在周五公布,美联储降息与否看此!

    上周三公布的政策制定者利率预测显示,美联储的决策者所持观点已接近完全分化。大约一半的官员认为,今年不太适宜降息,另一半官员认为,降息至多50个基点可能是合理的。自从2018年11月以来,美国PCE数据依旧疲软,始终低于2%的通胀目标,已成为美联储面临的一个长期问题,并危及到美联储的信誉以及经济表现。

    美联储副主席克拉里达总结了官员们的看法后表示,“各方达成了广泛共识,即近几周降息的理据更加充分”,他还表示美联储将在“适当的时候”准备行动,美联储主席鲍威尔本月稍早也使用了同样的说法,因市场受全球经济成长拖累下滑。不过,克拉里达把当前1.5%的今年通胀率预估解释成接近美联储设定的2%的目标,表明很快采取行动的必要性不足。

    本周五(5月28日)的5月PCE预测值为1.6%,4月PCE为1.5%,如果PCE按预期上浮,则美联储月底降息押注将降温,可能延迟至9月。而PCE维稳于1.5%或低于1.5%,则美联储7月降息25个基点将成为板上钉钉。

    美联储正注入资金提高通胀

    六月头两周,美联储已注入355亿美元新资金,大大扭转了年初以来1140亿美元的精心调整的流动性撤出模式。所有这些仍然给银行系统留下了1.5万亿美元的超额准备金——这样一来,银行可以放贷,增加市场流动性,进而提高通胀。

    美国通胀大致处于应有水平,但仍需要警惕美联储稳定价格的政策监督,5月份核心消费者价格指数(减去食品和能源价格)为2%,受竞争保护的行业的价格年增长率为2.7%至3.3%。不断下降的能源价格是核心消费价格通胀率的重要组成部分。市场正关注进口燃料价格上个月出现今年以来的首次下跌,叠加全球能源成本上升,以及阻碍国际贸易流动造成的供应中断会对美国的CPI稳定造成多大负面影响。

    然而,认为美联储不急于降息的人有一个合理的理由:美国劳动力市场依然强劲,家庭实际可支配收入继续以2.4%的年增长率增长,信贷成本处于历史低位——这三个变量推动着美国经济超过80%的增长。

    达拉斯联储主席:美联储目前还不需要降息应对贸易风险

    达拉斯联储主席卡普兰周一(6月24日)驳回了部分美联储官员的鸽派呼吁,称现在判断贸易紧张局势和其他不确定性是否会损害美国经济增长还为时过早。明智的做法是花时间考虑是否需要改变利率,美国经济前景的下行风险有所增加,但现在就判断全球经济增长的不确定性是否会损害美国经济增长还为时过早。卡普兰担心增加货币刺激会抑制过剩和失衡的累积,而现在利率“接近”应有水平。

    如果本周的G20传来利好信号,将缓和鲍威尔在上周提及的对贸易风险的担忧,也会令市场对7月降息的押注减少。

    Fxstreet:美联储降息周期今年或有三轮

    今年5月以来,国际贸易局势并没有好转的迹象,全球经济增长面临的下行风险还在增加。FXstreet预计在今年下半年之前协议将继续难产,投资者还将经历更多贸易摩擦带来的痛苦。美国经济增长似乎已见顶,实际通胀水平并没有达到美联储的预期,如果不采取更多的宽松政策,完全不放松货币政策的风险,要大于过度或过早放松货币政策的风险。

    Fxstreet预测美联储第一次降息是在7月份,美联储可能在年底前降息75个基点。如果美联储降息,不太可能是“一劳永成”的降息,至少从历史角度来看是这样,因为美联储通常会在降息之后进一步降息。

    汇通网研判,黄金这次能否迎来真正牛市全看美联储7月底是否采取降息,而现在两大因素左右美联储官员的态度,其一是G20会议预示全球贸易问题有没有缓和迹象,其二是本月的美联储资金注入能否成功提高通胀数据。因为上周鲍威尔表态,美联储将密切关注外部贸易风险和通胀是否疲弱。

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