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别只盯着比特币 黄金才是回报最高的资产

文/冬青 来源:第一白银网 01-10 15:23
摘要 美联储加息以来,黄金持续上涨,同期回报率超过了标普、美元指数和比特币。美联储的加息效应对黄金影响显著,2018年,资产价格高企加上税改可能推升美国通胀,避险情绪或将继续反馈到金价上。

第一白银网1月10日讯  自美联储加息以来,黄金跑赢了所有的大类资产。12月14日至今,黄金累计上涨约4.3%,此前最高涨幅达到5.7%,今日有所回落。同期标普累涨3.3%,美元下跌1%,比特币下跌11%。

在比特币剧烈波动的干扰下,黄金的涨幅并不明显。如果从更长的时间维度来看,美联储的加息效应对黄金的影响显著。

比特币黄金走势对比图

其中,以2015年年底的那一次加息影响最甚。黄金在2016年7月逼近了1380美元,2016年上半年,黄金录得了1974年以来的最佳半年度表现。

现货黄金走势图

这看似不合常理——加息本应不利于黄金价格。但事实上,2015、2016、2017的黄金表现都恰恰相反。一种解释是,利率上升令融资成本上升抬高,预示着经济增速的放缓,而黄金对经济前景的前瞻性,令其在加息后不降反升。

而同样反映经济前景、被视为经济衰退的“煤矿中的金丝雀”的收益率曲线,已经越来越平缓。2年期美债和10年期美债的收益率差,已经缩窄至2007年10月以来的低位。

10年期美债-2年期美债息差

资产价格高企,加上美联储推进货币紧缩,如果通胀还能在特朗普的税改政策下有了起色,2018年市场的避险情绪,有可能会反馈到黄金的价格上。

黄金的价格与美国通胀走势存在显著正相关关系,美联储通胀保值债券(TIPS)和金价的走势体现了这一点。


美联储通胀保值债券(TIPS)和金价走势

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