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美联储再次行动对白银价格影响有多大?

摘要 当前美国经济正在转暖,但是如果若干年后新一轮衰退降临,美联储能有什么新“招式”对抗风险?而这对白银又会产生什么影响?

  第一白银网10月10日讯 没错,当前美国经济正在转暖,但是如果若干年后新一轮衰退降临,美联储能有什么新“招式”对抗风险?而这对白银又会产生什么影响?对此,Kitco经济学家Arkadiusz Sieron认为面对潜在危机,美联储政策选择范围相当有限。

美联储再次行动对白银价格影响有多大?

  首先,美联储可以放弃加息计划,或者进一步降息。然而由于目前美联储联邦基金利率接近零,降息无法显著提升经济。美联储政策离场改变,对白银等贵金属有利。因为白银最近的压力,主要来自美联储加息预期。

  第二,美联储能够继续延续“前瞻指引”政策,让投资者相信短期利率将保持低水平,并影响长端收益率曲线。尽管这可能有效果,但是市场目前对利率预期已经较低。不过美联储鸽派言论可能对白银有利,因为美联储的公开沟通操作,将对银价起到提振作用。

  第三,美联储可以重启量化宽松政策,可能是某种扩充版的QE。耶伦在Jackson Hole会议上说过,决策者应该考察“购买更广泛的资产”。目前欧洲央行购买企业债券,日本央行买股票,美联储可能考虑这些潜在选项。不过,下一轮QE效果很可能不如之前,因为目前美联储资产负债表已经积累了大量资产,而美国经济中已经充斥了大量流动性。

  此外如果美联储重启QE,那么主要发达国家目前的货币政策将再趋于一致宽松,美元上行动力将有所减弱,而这将有利白银。当然,投资者也不应该忘了,QE3实际对白银是负面的,因为美国经济随之开始复苏。但是如果有QE4的话,美国经济前景将更为阴暗,而这将对白银形成正面支撑。

  第四,与其影响短期利率,美联储不如盯住长期利率。比如,日本央行9月份把目标调整向收益率曲线,目标是把10年期日本国债收益率“锁定”在零水平。美联储会密切关注日本央行新政策效果,并可能在某一天复制。重要的是,美联储并非没有实施过类似政策。在1942-1951年,美联储就锁定了长期美债价格,在这个政策下美联储锁定了长债价格,但是购债规模视市场需求确定。在这个情况,美联储资产规模可能急剧扩大,而这个政策无疑将支撑银价上升,因为当实际利率走低时,白银通常会闪耀。

  第五,美联储可以引入负利率(NIRP)政策。假设负利率能帮助经济,一些经济学家认为这相当于对银行准备金征税,这对经济实际帮助有限,对此一些激进经济学家甚至呼吁取消现金。不过NIRP将拉低实际利率,这将利好白银,然而耶伦似乎不是NIRP粉丝,她并没有在Jackson Hole会议上指出负利率在未来的政策工具箱中。

  综上所述,如果下一次衰退很快发生,美联储几乎没有更多政策可以应对。这正是美国和其他发达国家货币政策接近极限的现实,而更多经济学家呼吁采取财政扩张政策(而直升机撒钱,实际上是一种半财政政策)的原因。在这种情况下,每一种新政策引入,都可能被市场解读为决策者绝望的举动。投资者对央行失去信心,将是白银牛市强劲的推动力。事实上,美联储QE1,QE2实施时,白银大幅上涨印证了这一判断。

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