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解读黄金市场现状:黄金还没有被牛市抛弃!

文/康宇 来源:第一白银网 09-17 13:05
摘要 由于美国经济数据疲软,加上某些美联储官员的鸽派言论,市场对美联储预期降低,这是利多黄金的。但在美联储鹰派官员的声援下,9月加息的可能性仍不能完全排除,这利空黄金。

第一白银网9月17日讯 近期随着美联储利率决议临近,市场又开始担忧起美联储会意外加息,这使得金价从1350美元持续滑落到目前1300附近。继8月分金价下跌之后,目前整个九月黄金一次超越8月份的行情都没有,这让投资者开始怀疑金价是否已经到顶了,其实从长期角度来看,黄金还没有被牛市抛弃。

Sprott Asset Management Gold Team撰文称,全球各央行过去两周的行为模式已经搞混了黄金。由于美国经济数据疲软,加上某些美联储官员的鸽派言论,市场对美联储预期降低,这是利多黄金的。但在美联储鹰派官员的声援下,9月加息的可能性仍不能完全排除,这利空黄金。

至于欧洲央行没有扩大量化宽松货币政策对黄金而言影响不太大,黄金处于中立,但也许偏悲观。而日本央行对负利率政策不良后果的评论则利空黄金。

以下是Sprott Asset Management Gold Team的观点:

整体来说,过去几周里对黄金而言有一个利多因素,那就是全球央行并不像市场希望的那么积极,交易员的交易行为开始带着“削减恐慌”(taper tantrum)情绪。在后英国公投退欧时代,黄金受到了1300美元一线支撑。

金价本周收于1311.8,1300美元对黄金仍是关键支撑位。黄金矿业ETF指数GDX降至25美元支撑水平。

25美元对黄金矿业ETF指数GDX是一个关键支撑,而在接下来的几周内,黄金ETF会比黄金更容易挥发,比黄金更脆弱。

这次抛售的驱动力是波动性基金、平价风险基金以及CTA等。英国公投退欧后的一段时间后,也就是今年夏天,市场波动性下降,这些基金开始增加头寸规模。

然而,一旦波动性回升,这些基金通过交易算法编程开始减少头寸规模,这些基金的头寸是非常巨大的。

这些波动控制类基金资产规模估值为0.8-1万美元。几年前,相关模式的基金被认为是一个有趣的虚构的东西,它们不会有任何真正的市场影响。但是现在,随着波形控制类基金的扩张,它们有巨大的市场影响力。提醒大家,2015年8月和9月的市场抛售就是由于这些基金。

至于欧洲央行并没有进一步扩大量化宽松计划,使得德国国债以及美国国债收益率上升。通常情况下,股票和债券30天的平均相关性约为-0.7,近期,这种这种相关性为+0.35,这是2008年以来的最高水平。通常情况下,如果市场卖出股票,债券收益率将会下降,黄金价格将会上升。

在目前不同寻常的极端混乱情况下,我们可能看到大多数资产(不仅仅是黄金)价格变动“令人费解”。对于黄金,我们预计这种相关性驱动的卖出是短暂的。(历史上一直是这样)

提醒一下,黄金牛市的长期宏观力量没有改变,我们仍处在负利率黄金。一旦股票和债券的相关性回到正常范围-0.7,我们预计黄金涨势重启,将会有大幅反弹。与此同时,市场波动性会非常高,所以预测难度升高。

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