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原油价格大涨背后存隐忧 下游影响或有限

文/周晔 来源:第一白银网 12-01 18:53
摘要 8年来OPEC首次做出减产决定,以应对2014年以来油价持续低迷的局面。欧佩克当天表示,决定减产是为了原油市场供需更为平衡。非OPEC产油国也同意减产。

第一白银网12月1日讯 北京时间周三(11月30日)晚间,石油输出国组织欧佩克(OPEC)在奥地利首都维也纳举办了第171届欧佩克大会,达成了新的石油减产协议。值得注意的是,尼日利亚和利比亚不参与减产。这是8年来OPEC首次做出减产决定,以应对2014年以来油价持续低迷的局面。欧佩克当天表示,决定减产是为了原油市场供需更为平衡。非OPEC产油国也同意减产。(推荐阅读:特朗普不满意11月非农数据——链接)

原油价格大涨背后存隐忧 下游影响或有限

油价(文章末尾附:特朗普不满11月非农数据)

消息公布后,油价暴力拉升逾10%,布油刷新今年10月20日以来高位至52.24美元/桶。WTI原油刷新今年10月27日以来高位至49.82美元/桶。银河石化化工团队分析称,基于OPEC此番减产协定将产量目标设定在3250万桶/日,全球原油供应将出现一定的不足,尤其是到2017年下半年,全球原油供需得到平衡,库存将出现明显的下降。预计2017年原油价格有望突破60-65美元。

多头狂欢背后 未来仍存隐忧

油价真能就此走出低迷?或许并没有这么简单。翻看历史上产油国间的协议和如今美国的页岩油产量,就会发现未来油价仍然存在很大的压力。

高盛称,尽管OPEC成员国是否会遵守减产协议仍不得而知,但从往次OPEC的表现就可看出些端倪。该组织自1982年以来总共达成了17次减产协议,但其实际的减产幅度却只有协议规定的60%。并且预计OPEC在本次减产协议下的产油量将达3300万桶/日,而非商定的3250万桶/日。尽管俄罗斯参与减产会进一步改善原油市场的供求关系,但油价不可能长久处于55美元/桶上方。不过高盛也指出,如果OPEC协议能够如期完全履行,油价将会突破每桶60美元。

事实上,就算OPEC成员国完美履行减产,油价也没法高枕无忧。今日不如往昔,目前来看,油价的决定因素很大一部分在于美国的页岩油,OPEC可能已经不再拥有所谓的“定价权”。页岩油增长势头已经很难遏制,OPEC减产反而会助推页岩油产量回暖,从而在很大程度上抵消减产带来的市场反应,让市场重回供大于求的情况。

北美页岩油钻井目前的生产成本甚至已低于每桶50美元,已成为了边际生产者。显然油价的上限是由生产成本低于OPCE的页岩油决定。东方油气网分析师程瑞锋表示,在目前的油价下,美国将会生产更多的石油,预计产量未来存在爆发的可能。美国页岩油行业的反应在接下来的数周中就显得至关重要,尤其是特朗普宣布将取消美国能源工业的就业限制的情况下。页岩油钻井数量的任何增加,都将使得这个冬天的石油产量再度反弹。

能化期货跟涨

国内期货市场上,与原油相关联最密切的沥青、燃油今日大涨逾4%,PP、pta、甲醇、塑料也均录得上涨。原油价格短期内的暴涨有助于提升国内化工品的原料成本,但实际上影响恐有限。

首先,目前来看,现货市场基本面变动普遍不大。其次,除沥青和燃油外,原油其实并非制备这些化工品种的直接原料。以PTA为例,PTA的直接原料是PX,而PX由石脑油制备,石脑油才是原油常压蒸馏后的直接产物。因此,原油的价格波动在逐层传导了石脑油和PX后,其对PTA的影响能力已经被弱化,且也有一定滞后性, PP、塑料、甲醇等亦然。

东吴期货能化分析师王广前接受采访时表示:短线国内化工品价格受金融以及供需影响更大,特别是短线国内资金面偏紧预期升温下,黑色系代表的大宗商品出现大跌走势,整个国内商品市场运行氛围偏空,因此短线化工品市场受油价大涨的提振作用有限,但中期的成本支撑作用还是很明显的,一旦黑色系代表的大宗商品下跌势头稳住,可能化工品市场会迎来补涨机会。

虽然成本支撑对能化品种期货价格有所提振,但在原油价格没有产生趋势性大涨的情况下,短期波动更多的来源于投资者心理层面的变化,而从中长期看,这种变化难以改变以供求关系为主导的价格走势。

美国11月非农数据强化加息 特朗普满不满意就难说——链接

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