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OPEC减产协议达成就高枕无忧?“定价权”或已失去

文/王玉婷 来源:第一白银网 12-01 10:14
摘要 据境外媒体从能源输出国组织(OPEC)成员国人士处获悉,OPEC终于同意将原油产量下调120万桶/天至3250万桶/天。这也是OPEC自金融危机后,八年来首次达成减产协议。

  第一白银网12月1日讯 据境外媒体从能源输出国组织(OPEC)成员国人士处获悉,OPEC终于同意将原油产量下调120万桶/天至3250万桶/天。这也是OPEC自金融危机后,八年来首次达成减产协议。值得注意的,沙特接受伊朗作为特例,可以将产量限额提升至390万桶/天。消息一出,WTI油价和布伦特油价短线走高,涨幅分别升至7.27%和7.65%。截至北京时间11月30日23:58,WTI报48.92美元/桶,布伦特报51.3美元/桶。推荐阅读:成品油价格或迎第八次上调 加一箱油多花7元)

OPEC减产会议

OPEC减产会议(文章末尾附:OPEC减产协议盖过美国经济影响?)

  摩根士丹利预计,减产协议的达成可能会为油价带来5美元的涨幅,但是减产协议不可能彻底改变原油供过于求的局面——根据OPEC自身预测,如果要实现供需平衡,那么从1月到6月,每天原油产量应该减少至3190万桶,其也呼吁非OPEC成员国每日减产60万桶,这主要是指最大的非OPEC产油国俄罗斯。

  OPEC或将在下周继续与成员国谈判

  “如果OPEC同意各国的限额,那么俄罗斯自身也愿意加入限产,”俄罗斯相关人士对境外媒体表示,这也逆转了此前的态度。也有代表称,OPEC可能会在下周继续和非OPEC成员国谈判。

  主流观点认为,OPEC达成减产协议的机会上升,否则未来很难再“口头干预”市场。也就在9月29日,OPEC在阿尔及尔举行的特别会议上达成了减产协议,目标为每日3250万~3300万桶(较今年8月水平减少0.6%~2.1%)。这个以内部博弈、争夺市场份额著称的组织震惊全球,美油当时就一度暴涨6%。

  但是,OPEC成员国之间达成了减产协议就高枕无忧了吗?最终又是由谁来监测并落实减产指标?非OPEC成员(俄罗斯、美国等)是否会配合减产?如果油价因为减产而上涨,美国页岩油的产量加大后是否又将再度打压油价?如果能顺利解答这些问题,再对油价长期走势乐观也不迟。

  核心的矛盾在于俄罗斯以及美国的页岩油

  东证期货原油分析师表示:“即便11月底OPEC的限产协议达成,油价也很难冲破目前油价区间,只是封杀下跌的下限区间。WTI的目标价格顶部在55美元/桶。”

  “限产即便达成也不能盲目乐观,维持45~50美元中油价判断不变。”中信建投原油分析师王强表示,近期OPEC产量连创历史新高,美国原油产量已经止跌企稳,库存仍在历史高位,而钻机数持续回升。原油供过于求的基本面改善仍旧较为脆弱,全年需求增长预测目前依然在 1.2百万桶/日,原油重回供需平衡预计要延后至2017年下半年。

  不可否认,如今核心的矛盾在于俄罗斯,以及美国的页岩油。

  虽然,从当日俄罗斯代表的口气看,俄罗斯可能同意加入限产,但其一贯的态度令人难以信服。俄罗斯能源部长Novak在11月24日表态:“俄罗斯冻结产量等同于2017年计划减产20万~30万桶/天。”实际情况则是俄罗斯原油产量持续创下自苏联解体后的记录高位,10月产量增至1130万桶/天。

     OPEC可能已经失去了所谓的“定价权”

  “冻产等于减产简直是胡说八道,说明俄罗斯根本不愿意减产,顶多是冻产。俄罗斯对于减产的态度对OPEC也会形成负反馈,俄罗斯如果只愿意冻产,凭什么OPEC要去减产?

  OPEC的减产之路可以说非常坎坷,核心原因是在供给过剩的环境中,OPEC难以突破“囚徒困境”。只有市场份额最大化才是自然选择的结果。OPEC要实现减产不仅要依靠成员国内部形成统一战线,同时也需如俄罗斯等非OPEC国家加入减产。否则,OPEC减产只是替他人做嫁衣,便宜了俄罗斯或者美国的页岩油生产企业。

  说到美国页岩油,其实这才是油价“顶部”的最新决定因素,OPEC可能已经失去了所谓的“定价权”。

  以前油价由OPEC定价,其供给数量直接决定油价,但现在油价的顶部(ceiling)将以美国页岩油价格决定,其已成为了边际生产者,技术进步使得成本不断下降,约为40~50美元左右;OPEC当前只能设定底层价格(floor),其生产量越多,这个底就越低,而生产越少底就越高,但此时页岩油的产量又会随着油价走高而再度回升,进一步把价格打压下去。

  “近期美国钻机数站上450台以上,继续维持增长势头。美国活跃钻机数本周增加3座至474台,维持自5月底以来的增长势头。美国原油产量上升至869.0万桶/日,环比小幅增长0.1%。 ”中信建投分析称。

  未来一段时间,OPEC成员国之间以及其和非OPEC成员国仍需要作出艰难的斡旋,但有一个结论是几乎可以肯定——页岩油的兴起、科技的进步注定油价已经很难回到100美元/桶之上,既然油价的顶部将以美国页岩油价格决定,OPEC也可能已经失去原油定价权。

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