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通胀预期“再降温” 油价再挑战50美元又会是一场徒劳?

摘要 随着“维也纳会议”(11月30日,OPEC将在维也纳举行会议,讨论冻产过程中的份额配给等细节问题)临近,近期市场情绪再次出现波动,11月中旬以来,国际油价止跌回升,ICE布油再度触及50美元关口。

第一白银网11月23日讯 央行公开市场回购净投放500亿元,但同时有500亿元国库现金定存到期,资金面总体均衡但资金价格未有明显下行。国债期货早盘表现强劲,随后震荡走低,T1703收盘与前一日持平,TF1703收盘微幅下跌0.02%。一级市场需求较好,国开债中标利率略低于预期。二级市场方面,收益率早盘出现下行,随后有所回升,10Y国债收益率下行不到1bp。美元兑人民币中间价大幅调升206点,在岸汇率结束连续的贬值;离岸汇率仍承压,但跌势趋缓。

商品市场重现强势,黑色系在大幅调整后再度“疯涨”,铁矿、螺纹、热卷、焦炭等品种涨停。股票市场继续缓慢上行,上证综指、创业板指分别收涨0.94%和1.16%。

通胀预期“再降温” 油价再度挑战50美元又是一场徒劳?

油价再挑战50美元又会是一场徒劳? 

油价再度挑战50美元,恐怕又是一场徒劳。美国大选后,风险资产“涨声一片”,但油价却始终保持弱势,与其他商品明显背离。不过,随着“维也纳会议”(11月30日,OPEC将在维也纳举行会议,讨论冻产过程中的份额配给等细节问题)临近,近期市场情绪再次出现波动,11月中旬以来,国际油价止跌回升,ICE布油再度触及50美元关口。年初至今,国际油价两次站上50美元,随后均被证明难以持久;此次重新挑战,我们认为大概率仍会以失败告终。在9月的阿尔及尔会议上,OPEC国家初步达成了将总产量冻结在3,250万桶~3,300万桶/天之间的决议。但从会议后的实际情况看,这一协议基本“形同虚设”。最新的数据显示,10月OPEC原油产量达到3,364万桶/天,较9月继续增加且已经超出了决议设定的上限。我们此前提示的可能“搅局”的伊朗、利比亚、尼日利亚、伊拉克等产量均继续提升(合计约45万桶/日),使得沙特减产(5万桶/日)的努力基本付诸东流。

“冰冷”的现实再一次证明,9月达成冻产协议究竟因为沙特等产油大国产量已经接近“天花板”,还是OPEC国家真的找回了昔日的“默契”并不得而知;事实上我们看到是,但凡是剩余产能还比较充足的国家,均仍在快速增产。川普当选美国总统后,将“美国优先”设定为核心原则。具体到能源领域,尽管其更倾向于煤炭石油等化石能源,看起来对石油需求是提振,但代表的是本国本土页岩油商的利益,强调美国“能源独立”。也就是说,即使美国需求真的出现好转,对国际原油的需求拉动也会十分有限,甚至会输出供给压力。贝克休斯石油钻井平台数在11月18日当周大增19台,创2015年7月以来最大周增幅,显示美国方面的产量上行压力较大。在这种情况下,OPEC冻产协议的脆弱性进一步增加,很可能就此沦为“摆设”。总的来说,维也纳会议对油价的提振作用很难超过9月阿尔及尔会议,我们认为此次油价向上挑战50美元大概率仍将以失败告终。

油价是大宗商品的“风向标”,也是通胀预期的“锚”。在过去一段时间里,我们看到一些商品的价格以及市场隐含通胀预期与油价走势之间出现背离,基于对油价的判断,未来我们可能会看到商品价格向油价收敛以及通胀预期的“再降温”,抑制债市重新上行的约束将逐渐减少。

OPEC减产套路深 沙特已提前布局失败对策-链接

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