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OPEC达成冻产协议又如何?美国页岩油很快将补上

摘要 让(OPEC)这一卡特尔组织担心的是,西德州地区产量已经开始提升。换句话说,OPEC在油价上宣布了“停战”,但是页岩油开采技术的持续改善,将会让沙特人夜不能寐,并质疑自己是否做了正确的选择。

  第一白银网9月30日讯 近日,沙特态度的意外转变,推动OPEC成员国八年来首度达成限产协议,油价有望因此走高。但是,随之而来的美国页岩油行业的重振,或许会让沙特的努力付诸东流。

冻产协议

  CNBC援引Again Capital分析师John Kilduff称,美国页岩油厂商的成本在整个生产环节全线下滑,45美元的价格水平就已经开始让他们复产。这也会让本已供应过剩的市场进一步面临压力,从而限制油价的涨幅。

  美银美林在周四的一份报告中也称,在美国二叠纪盆地(Permian Basin),页岩油生产商正利用更先进的技术开采出更多原油:

  让(OPEC)这一卡特尔组织担心的是,西德州地区产量已经开始提升。换句话说,OPEC在油价上宣布了“停战”,但是页岩油开采技术的持续改善,将会让沙特人夜不能寐,并质疑自己是否做了正确的选择。

  但是对于沙特来说,这种选择也是迫不得已。2014年11月,在OPEC年度会议上,以沙特为首的OPEC成员国面对国际油价暴跌仍决定维持生产目标,拒绝以减产推升油价。从那时至今,油价已跌去30%。

  油价的大幅下滑为严重依赖石油的沙特经济带来巨大压力。Petroleum Economist专栏作家Derek Brower称,在让市场自由“漂流”将近两年之后,沙特终于准备好了抛弃这种政策,在这背后,股市的下滑、沙特阿美上市需要高油价支持以及公务员降薪,都是政策转变的压力来源。

  油市新秩序

  OPEC国家当地时间周三在阿尔及尔的非正式会议后达成共识,同意将产出目标设定在3250-3300万桶/日区间,较今年8月水平减少0.6%-2.1%。随后油价一度大涨近6%。

  有评论认为,这一共识或许也意味着OPEC重回卡特尔组织,原油价格重新回归垄断定价模式,而非自14年11月份的自由竞争模式。

  但是,这却可能忽视美国页岩油的存在为整个原油市场秩序带来的改变。花旗分析师这样写道:

  考虑到页岩油的存在以及需求增长放缓这个新世界,这并不意味着以前那个OPEC回归了。

  油价上涨将推动美国产出重新增长,从而对价格上涨带来制约。

  因此,花旗认为,如果没有需求增长的推动,在中期内油市还会维持震荡走势。

  美国的产出韧性

  据路透数据,2015年,美国石油行业营业收入下降了30%以上,相关上市公司市值大量蒸发,很多小型生产商被迫申请破产。和2014年油价位于100美元时相比,美国石油钻井平台数量也大幅减少,降幅超过70%。

  但值得注意的是,尽管石油钻井平台数量锐减,但美国原油产量仅从日均969万桶的峰值减少了区区10%。路透报道称,这主要是因为日均产量在10万桶以上的大型石油生产商没有一家破产。

  与之前有所不同的是,美国生产商这一次更加谨慎地专注于增长。路透报道称,美国生产商已经抛弃了无视成本而令生产最大化的策略,如今更专注于资本回报。

  近期随着油价的上涨,美国石油钻井平台数量已经在持续上升。油服公司贝克休斯数据显示,截至9月23日当周,美国石油钻井平台总数达到418座,刷新7个月高点。

  下图黑线为美国石油钻井平台数量,蓝线为WTI油价走势:

冻产协议

  彭博此前报道援引分析人士称,油价处在40~50美元的区间内,对于钻井活动持续推进并不感到奇怪。如果油价升至50美元附近,明年石油钻井数可能会接近600台。

  油价“生死线”

  当前WTI油价下滑1.23%,至47.24美元/桶,距50美元/桶这一关键水平近在咫尺。

  英国石油公司(BP)、钻井平台运营商Nabors Industries以及石油勘探企业Pioneer Natural Resources今年4月在油价反弹至45美元/桶时均表示,如果油价反弹至50美元/桶以上,钻井活动就会增加,他们的现金流状况也将获得改善。

  BP表示,如果油价回到50-55美元/桶的范围,那么明年就能取得资本支出和现金流之间的平衡;Nabors称,他们已与数个大客户商谈油价回到50美元以后的下半年增产计划;Pioneer则表示,如果油价重回这一水平且原油供需状况向好,预计会增加10座水平钻井平台。

  能源资讯网站OilPrice.com作者Rakesh Upadhyay也曾分析称,如果在4月多哈冻产会议上沙特同意了冻产协议,油价可能早已反弹至超过50美元/桶。但美国页岩油企业将借此获得重生,最终的结果是美国页岩油产出大增,令原油过剩问题更加严重,导致油价再度下滑。

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