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国际原油价格最新消息:别不相信 油价就是会大涨!

文/周晔 来源:第一白银网 09-28 10:51
摘要 OPEC成员国9月26-28日将在阿尔及利亚国际能源论坛期间举行场边会议,讨论限产协议的问题。在非正式会议来临之前,媒体纷纷预测此次会议可能会给市场情绪带来打击。

第一白银网9月28日讯 OPEC成员国9月26-28日将在阿尔及利亚国际能源论坛期间举行场边会议,讨论限产协议的问题。在非正式会议来临之前,媒体纷纷预测此次会议可能会给市场情绪带来打击。

油价调整最新消息:别不相信 油价就是会大涨!

在原油新闻的网站上同时出现了这样的头条:欧佩克达成限产协定以及欧佩克没有达成限产协定。欧佩克官方8月8日表示,“欧佩克持续紧密监控油价的市场,所有成员国会考虑动用一切方法来重建原油市场的稳定。”

很显然,这是欧佩克的官方观点,而不是成员国的立场。伊朗和沙特仍然就谁对波斯湾具有更大的影响力而僵持不下。伊拉克,尼日利亚,利比亚和委内瑞拉国内正在经历巨大的动荡。四国的原油产量也大幅下跌。

9月20日,欧佩克秘书长Mohammed Barkindo公开讨论欧佩克与俄罗斯商谈一年期冻结产能协议的问题。两天之后,有消息指出,如果伊朗同意,沙特将会削减产量。让我们拭目以待。8月,欧佩克认为非欧佩克产油国今年的产量应该减少100万桶/桶,并在2017年进一步下降。即使是最悲观的预期,今年和明年的原油需求将增加120万桶/天。但是这一数字并没有达成一致。

在某个时刻,全球原油供需曲线将会推动

9月14日,高盛分析师Jeff Currie表示,油价在近期不会上涨。在接受彭博社采访时,Currie表示,当前的风险是,“当前的市场中缺乏推动油价上涨的因素。”明年的纽约原油期货价格区间为45美元至50美元。Currie指出,“当前的情况与1990年初的情况非常相似,当时的油价为20美元/桶。45美元-50美元是否就是当前的20美元?我不认为当前的油市已经处在新的平衡中,但是可以肯定的是我们正在朝这个方向迈进。”

每天发生的一切就是,当市场有消息放出,原油市场就会有所反应,纽约原油期货价格出现波动。自纽约原油期货价格在9月8日刷新近期新高47.83美元/桶之后,原油价格在过去两周的基本走势是向下的。尽管之前原油价格在9月21日和22日因为库存的减少有所反弹。

高盛的预测存在一个问题,即当前的原油市场并不是1990年代初时的市场。当前市场处在1985年至2004年低油价时期延伸的半路当中。因此认为当前的原油市场与20年,甚至30年前非常相似的观点虽然非常常见,但是这一观点是错误的。

油价调整最新消息:别不相信 油价就是会大涨!

1979年至1986年,欧佩克和沙特原油产量,油价以及盈余示意图。

1986年,欧佩克平均油价仅为13.53美元/桶,仅为当时高峰的40%。这与当前的市场有一定相似。但是市场在1985年处于供过于求的状态。按照今天推动油价的因素可能会得出负价值。尽管伊朗和伊拉克因为两伊战争在1980年至1988年之间大幅减产,但是1980年代的头5年中油价仍然超过27美元/桶。沙特当时的产量为700万桶/天。而现在沙特却在开足马力生产。欧佩克不会让1985年的均价持续18年之久。无论沙特在今天如何行动,沙特在当前原油供应过剩产能中仅占很小一部分。

当前油价的暴跌是因为非欧佩克产油国产量的激增,这一切源自于油价创纪录的上涨,以及其他国家不希望被欧佩克控制的决心。

油价调整最新消息:别不相信 油价就是会大涨!

1991年的海湾战争给伊拉克和科威特的原油生产造成影响。但是这对于整个欧佩克产出来说并没有太大的影响,当年的欧佩克产量还出现的增长。1973年非欧佩克成员国的产量仅为1980万桶/天。20年后,这一数字为3090万桶/天,增幅超过50%。其他国家有效的抢夺了欧佩克的市场份额,从而造成了油价的暴跌。

之前低油价时期的延伸造就了市场自2004年至2014年之间的10年高油价时期。一方面是因为需求的持续上涨,另一方面是非欧佩克产量增长停滞。2006年,牛津大学能源研究院的一份研究报告指出,全球限制产能在1985年达到顶峰,至1000万桶/天,到2004年跌至零。2000年,欧佩克产量自1979年后以来第一次重返3000万桶/天的水平,为21年来首次。

这就是为什么当前的原油市场更像2004年而不是1994年。根据欧佩克每月世界原油供应报告,8月的原油产量达到创纪录的3320万桶/天,较2014年增长超过200万桶/天。伊朗(100万桶/天),伊拉克(110万桶/天)和沙特(100万桶/天)的增产幅度被委内瑞拉,阿尔及利亚,利比亚和尼日利亚产量的下降所抵消。

因此欧佩克近两年来没有任何限产指标。成员国在意的是产量,而不是价格。欧佩克当前的额外产能基本上为零。当前欧佩克成员国不太可能继续增产,因为欧佩克成员国不可能同时全力生产。这种情况之前从未发生过。研究报告指出,尼日利亚和利比亚的产能将会恢复到50万桶/天的水平。但是市场如果要立刻恢复到9500万桶/天的水平意味着市场的投机者多过消费者。

高盛并不是唯一预测油价将会继续走低的机构

基本上每个人都这么认为。9月20日,金融邮报刊登了加拿大皇家银行资本市场的报告:油价在2019年才会实现上涨。加拿大皇家银行表示今年,非欧佩克产油国的产能将增加220万桶/天,明年为130万桶/天,2018年为160万桶/天。美国页岩油的产量自2017年至2019年将会增长90万桶/天,尽管美国页岩油产量在过去15个月中下跌110万桶/天,钻机数量创下历史新低。与此同时,加拿大皇家银行预测124家能源企业将在2016年削减32%的支出,资本支出将减少1060亿美元。

但是,并不是所有人认为所见即所得。9月14日,金融邮报转载了一篇每日电讯报的文章,题目为“油价何时将再次搅动原油市场”。当前的新发现石油为1952年以来最低水平,新供应的年投资在过去两年下滑了42%,国际能源署预测全球原油储量正在以每年9%的速度递减。文章指出,“全球经济对于政治热点地区能源的依赖越来越危险。可钻探的原油越来越少,这给能源安全提出了严重的问题。”

9%的年减少率大约相当于860万桶/天,加上需求的增长,这一数字正在接近1000万桶/天。预测油价未来将会持平的预言家如何找到弥补这些产量的替代者,更何况该行业的资本支出减少了1万亿美元?

油价走势难题中的最后一个因素是库存水平。经合组织国家当前持有31亿桶的原油储备。这看上去很多。但是5年的平均水平仅为27亿桶。精炼储藏罐。管线。油田,转运罐。这些都是非常巨大的设施。当前的原油盈余为6天的产量,而之前为60天的产量。因此当前的库存水平之多为之前的10%。

很显然,全球原油供应/需求平衡将达到历史水平,将对油价带来影响。但是不要认为经合组织的库存必须为零。如果原油库存为零,原油价格可能会达到1000美元以上。如果是那样,全球经济将会崩溃。

我们所知的是全球原油数据的崩溃是无情的,任何因素都可能引发油价的变动。这是因为原油交易业务至少在规模上要远超勘探和生产石油的业务。芝加哥商品交易所的“西德克萨斯轻质原油”是全球交易最多的能源产品。2016年2月10日,芝加哥商品交易所一家就交易1609711份1000桶原油的合约。这一天,16亿桶“干桶”石油被交易,与此同时北美实际原油产量要比实际原油少1300万桶“湿桶”原油。这意味着,当天123份期货市场原油被交易,这还仅仅是芝加哥交易所一家。

这保证了金融市场的波动性。这与新行业没有任何关系。市场每周都会公布美国库存和钻井数。所有的这一切都会引起价格的波动。当然这对于交易者来说是好的。这带来了投机仓位的公布,库存量的报告和相关的市场分析。油价走势一旦显示出某种特征,交易者就会立刻根据最新数据调整自己的投资。

美国商品期货交易委员会的每周报告显示了投资者做空和做多的仓位。这正是对冲基金的工作内容。期货仓位的一个变动是非常有价值的,因为这可以判断投机者对于市场走势的判断。这就是所谓的“市场情绪”,这与真实的市场表现完全不一样。

期货交易的发明让生产商可以锁定一个稳定的未来收益。毕竟,生产商仅对“湿桶”进行对冲,这仅占现代大宗商品活动的很小一部分。

当前的原油产量仅过剩100万桶/天。国际能源署和美国能源信息署都认为原油供需曲线已经非常接近。明年年底原油市场将不再存在供过于求的局面。这就是为什么当前原油市场的熊市与之前的不一样。今天最大的变化是前所未有交易和投资规模。这就是市场,每个人都毫无疑问的选择接受。但是真是这样的么?

原油勘探和生产公司必须替换储备,保持运营的产量以及增加产出。每当生产商这么做时会给油价带来巨大的冲击。提高产量的结果就是油价下跌。这是真实的商业情况么?

全球原油市场在低油价中迷失

欧佩克无法在增加产量。非欧佩克的产量在大幅削减支出的情况下已经达到顶峰,更可能会下跌而不是增加。因为产量的增加会因为原油储量的下降而抵消。尽管环境人士表示石油是危险且没有未来的,但是原油需求将会持续增加。大宗商品交易者至在乎油价在未来10分钟或是10个月会如何波动,而不是未来10年。这就给价格造成了波动性,迫使每个人,生产商,服务提供商,股市投资者和借贷者都在做错误的决定。

2008年第二季度,纽约原油期货价格突破140美元,中东生产商指责油价被投机者所炒高。因为金融海啸,油价在当前的圣诞节下跌至30.28美元/桶,跌幅达到80%。供应和需求两个方面没能做出足够的调整来刺激油价。2014年末的此轮油价崩溃如出一辙。今年2月,纽约原油期货价格仅为2014年6月的25%。

教科书上对于自由市场的定义是这样的,大宗商品价格在某个时间点应该反映重置的成本。事实是,油价每隔几年只会向一个方向运动。今年,每天9500万桶的原油交易中的大部分是不存在实体原油的。就好像当纽约原油期货价格下跌时,西德克萨的钻井可能会增加三个,两个月的原油产量可能会增加1500桶/天。

别不相信,油价必须,也会上涨。

什么时候?在了解了所有影响油价的因素之后,今天唯一能影响油价的因素不是我们之前谈到的所有因素,而是交易者的情绪。今天的油价只会在交易者认为做多比做空挣钱的情况下才会上涨。这些尚未发生,但是基本面情况保证这一切肯定会发生。当一切到来时,投机者将会开始囤积原油,纽约原油期货价格将会很快突破60美元,并可能继续上涨。这将会油价上涨之后的再次下跌埋下伏笔。因为波动率不仅仅是一种保障,而是一种需要。

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