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新股通灵珠宝上市定位分析:沪市首个珠宝IPO

文/黄琴 来源:第一白银网 11-24 10:25
摘要 通灵珠宝成为沪市首家IPO珠宝企业,2016年11月23日在上交所正式敲锣。

  第一白银网11月24日讯 自2013年起,原本一路高歌的奢侈品市场逐步进入下行期,不少世界著名奢侈品集团罕见“折戟”,行业面临重新洗牌的挑战。

  在中国,珠宝行业也难逃各大品牌重新排位的命运。通灵珠宝显然是排位上升的一个,不仅保持多年业绩持续增长,2016年上半年毛利率更是高达54.7%,成为一匹实力强劲的“黑马”。如今,通灵珠宝成为沪市首家IPO珠宝企业,2016年11月23日在上交所正式敲锣。

新股通灵珠宝上市定位分析:沪市首个珠宝IPO

通灵珠宝

  【基本信息】

股票代码 603900 股票简称 通灵珠宝
申购代码 732900 上市地点 上海证券交易所
发行价格(元/股) 14.25 发行市盈率 19.52
市盈率参考行业 零售业 参考行业市盈率(最新) 41.84
发行面值(元) 1 实际募集资金总额(亿元) 8.66
网上发行日期 2016-11-11 (周五) 网下配售日期 2016-11-11
网上发行数量(股) 54,720,000 网下配售数量(股) 6,078,900
老股转让数量(股) - 总发行数量(股) 60,798,900
申购数量上限(股) 24,000 顶格申购需配市值(万元) 24.00
中签缴款日期 2016-11-15 (周二) 上市日期 2016-11-23 (周三)

  【公司简介】

  珠宝首饰产品的设计、研发及销售业务,产品定位于中高端珠宝首饰零售市场,主要产品为钻石饰品和翡翠饰品。

  【投资看点】

  1.围绕“为下一代珍藏”的品牌核心价值,通灵珠宝通过长期持续的努力,成功塑造了“通灵珠宝”独特的中高端品牌形象。凭借品牌形象的有效传播,通灵珠宝获得了广泛的品牌知名度、美誉度和忠诚度,在市场上形成了良好的口碑,赢得了众多消费者对产品的认可和品质的信任。

  2.公司始终致力于产品创新,为消费者提供设计独特、品质卓越的产品。通灵珠宝“蓝色火焰”系列产品是拥有89面切工的钻石产品,相对于传统的57-59面切工的钻石,其光线折射更加丰富。此外,公司注重引进和培养珠宝首饰设计师团队。目前公司拥有专业的珠宝设计团队,拥有5位资深珠宝首饰设计师。

  3.在渠道开发方面,公司实行“商业销售部战略统筹,运营中心区域拓展”的方式。商业销售部根据公司战略发展和市场发展趋势,统筹安排未来公司各渠道营销网络的拓展目标、具体发展计划等;运营中心根据公司战略发展,及区域市场特点,开发新的店面、专厅并发展加盟。两者紧密结合,相辅相成,使营销渠道的开发层次清晰。

  【宏观视角】

  债市中长期牛市难言已尽

  历史上利率趋势大转换并不鲜见,实体因素是80年代以来利率中枢下行的重要推手,但货币与金融因素也推波助澜。要判断大类资产价格的大趋势,必须突破利率迷思,从结构的视角一窥究竟。美国利率中枢应已见底,或迈入爬行时代,楼市高亢时代一去难返,但近期仍有年均5%左右向上空间,股市中期受人口结构支撑,但短期分化,而债市收益下行趋势不再,短期向上。中国利率中枢继续下行,楼市大周期已过,但一线城市冬去春还来,人口结构和生产率下行不利股市,但金融周期下半场或有小阳春,债市中长期牛市难言已尽,但明年波动为主。

  【公司评级】

  建议增持通灵珠宝

  公司的营销渠道以“自营为主,加盟为辅”,自营模式主要为公司设立的直营店和在商场开设的专厅,加盟模式主要是公司授权开设的加盟店。近年来,公司营销渠道不断拓展,门店总数从2012年的286家增长到2015年的458家,年均复合增长率为16.98%。以2012年为基期的三年中,公司营业收入CAGR为8.47%,归母净利润CAGR为36.14%。我们预测公司2016-2018年EPS分别为0.83/0.95/0.99元,以2015年为基期的三年归母净利润CAGR为10.0%。我们给予公司股票6个月23.24元的目标价,对应于2016年28X市盈率,首次覆盖,增持评级。

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