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人民币贬值要结束了 央行或在12月上演人民币“反攻之旅”

文/黄凯琴 来源:第一白银网 11-22 18:26
摘要 从人民币10月正式纳入SDR货币篮子以来,人民币对美元在岸即期价格连破6.70、6.80两大关口,逼近6.90,贬值幅度超过3%,从去年811汇改算起,贬值幅度已经接近10%。

  第一白银网11月22日讯 从人民币10月正式纳入SDR货币篮子以来,人民币对美元在岸即期价格连破6.70、6.80两大关口,逼近6.90,贬值幅度超过3%,从去年811汇改算起,贬值幅度已经接近10%。

人民币

人民币

  最近这段时间里,央行似乎更加遵循市场定价的原则,对贬值“无动于衷”。这是否意味着“央妈”真的放手了?

  德国商业银行亚洲高级经济学家周浩认为,6.70弃守后再谈干预已经没有特别大的意义了,其实市场每天都有干预,只不过有大干预和小干预的区别。

  他表示市场没有美元卖盘,所有卖盘都来自于央行,这就是现实。如果央行不卖,人民币肯定会贬值得更快。央行只能守住人民币汇率指数,将人民币对一篮子货币稳定在94一线。

  8月份以来,人民币汇率指数保持基本稳定,周浩指出,这意味着人民币走弱是美元强势表现的副产品。换句话说,只要美元指数保持近期的强势,人民币难以逆转目前的颓势。

  他认为,未来一年人民币破7是大概率事件,可能会下探到7.2-7.3。但从短期来看,央行可能会在12月行动,尤其是成交清淡的圣诞节前后,人民币兑美元汇率或出现一波拉涨,为明年的退守提供空间。

  人民币为什么贬值?

人民币美元

人民币美元

  尽管大多数分析均指出,人民币贬值最主要的原因是美元指数近期保持强势,但实际上,今年以来美元并没有突出的表现,年初时美元指数也曾冲上100关口,彼时人民币对美元汇率还是6.7左右,如今却逼近6.9。

  “总体来看,人民币对美元还是处于逐步贬值的通道之中。问题是人民币为什么会贬值?简单来看,中国存在较为明显的资本外流,这意味着大家把人民币换成美元,这就会造成人民币的贬值。”

  外汇储备在某种程度上可以反映出资本流出的状况,从2014年年中以来,中国的外汇储备从将近4万亿美元的高点,滑落至目前的3.2万亿美元,这在某种程度上显示出资本净流出的压力。

  当然,从理论上来说,如果央行不对外汇市场进行干预,那么外汇储备就不会下降,但汇率贬值的速度就会加快。因此,中国一方面出现外汇储备下降,另一方面则出现人民币贬值,这不仅表明真正的资本净流出高于外汇储备的下降数字,同时也表明央行仍然在管理着人民币的汇率,换句话说,央行并不希望看到人民币的急速坠落。

  所以,近期人民币贬值速度的加快,在某种程度上也反映央行减少了对市场的干预力度,这带来的好处是外汇储备不会过快下滑,但另一方面,如果人民币贬值速度过快,那么市场会担心人民币的大幅贬值,也可能带来对市场的进一步冲击。所以,有管理的贬值仍然是央行的核心目标。也因此,在近期的快速贬值之后,央行会考虑重新出手管理市场预期。

  央行似乎更喜欢在12月行动

  周浩表示过去几年人民币一直存在非常明显的政府引导。通过比较2010年以来人民币兑美元汇率月线图可以发现,每年12月人民币都存在较大波动。

人民币价格走势图

人民币价格走势图

  “人民币还是有目标在管理的,”周浩表示,在人民币快速升值的2010-2013年,每年12月份人民币都在比较明显快速的升值,而从2014年到现在,12月则是明显快速的贬值。

     央行或在12月拉升人民币

  1,圣诞节前后假日气氛浓厚,海外市场交易清淡,整个盘面交易量较小,这个时候行动更为轻松。

  2,届时美联储12月FOMC会议已经结束,加息与否也早已落地,我们可以看到整个市场真实的反应。

  3,从某种程度上来说央行需要把人民币回撤一点,以应对明年更大幅度的贬值,如果从7开始贬,可能很快到7.2、7.3,但如果从6.8开始贬,余地会更大一些。

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