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深度:特朗普当选美国总统 中国资产崛起时代开启?

文/周晔 来源:第一白银网 11-09 18:14
摘要 人民币贬值?贸易战开启?特朗普胜选引发了种种担忧,但略过表面,从中长期而言,特朗普胜选究竟会对中国有着什么样的影响呢?

第一白银网11月9日讯 人民币贬值?贸易战开启?特朗普胜选引发了种种担忧,但略过表面,从中长期而言,特朗普胜选究竟会对中国有着什么样的影响呢?

深度:特朗普当选美国总统 中国资产崛起时代开启?

中国资产崛起时代开启?

分析认为,特朗普胜选,短期恐慌情绪将引发资本流出美国,同时其主张的积极财政、贸易保护显然支持美元走弱。中期而言,特朗普当选可能会引发与中国的贸易战,并恶化中国经常账户和金融账户,从而加大人民币贬值压力。

但另一方面,特朗普的贸易保护政策将导致美国的全球政治经济主导权下降,而中国的话语权将上升,因此中国资产短期可能受损,但将长期而言相对全球其他风险资产或受益最大。

特朗普胜选:美元短期走弱 但贸易战或加大汇率压力

金融市场部万钊称,川普在美国总统大选中获胜,会引发资本流出美国,但是考虑到美元是国际货币在全球通用,因此美元流出美国后并不需要卖出美元的换汇操作,另外考虑到美联储12月加息预期仍存,叠加全球经济形势不佳,资本流出并不意味着美元大跌,但是会终结美元的本轮升势。

证券分析师邓海清也认为,对于汇率政策,若特朗普并非真心支持利率紧缩,则其积极财政、贸易保护显然支持美元走弱;即使特朗普确实支持利率紧缩,但可能效仿小布什采用“加息+贬值”的货币政策组合,以实现其贸易方面的主张。总体而言,尽管特朗普没有明确表示要“弱势美元”,但美元走弱概率较大。

但特朗普的贸易政策比较激进,特朗普的政策可能恶化我国经常账户和金融账户,从而加大人民币贬值压力。

特朗普此前提出,为保护传统产业,他一直主张实行贸易保护主义,反对自由贸易协议如NAFTA和TPP。

对于中国,特朗普认为,由于中国加入了WTO导致了美国国内超过50000家工厂倒闭和1000多万工人的失业,他建议把中国宣布为汇率操纵国,并对所有中国进口产品征收45%的关税。

局部贸易战可能让中国的贸易盈余受损,经常账户的盈余可能下降。另外,局部贸易战也使得企业在中国生产组装的成本上升,从而使得我国对外商直接投资的吸引力减少。

另外,特朗普的以下主张可能会吸引美国海外资金更多地回归国内:一是削减企业所得税,将企业所得税由35%降为15%,降低美国国内企业税负;二是对迁回海外利润的美国企业仅一次性课征低至10%的税收,吸引美国海外资金回流;三是声称将强迫苹果这样的跨国公司将亚洲的生产线搬回美国,否则将要向这些企业征收35%的重税。

从近年数据来看,短期资本流动和人民币汇率贬值预期有着较高的关联度,中国资本外流加剧后,人民币贬值压力将再次加大。

中国资产崛起时代开启?

证券分析师邓海清称,特朗普的贸易保护政策将导致美国的全球政治经济主导权下降,美国资产长期将受损;而中国资产短期可能受损,但将长期而言相对全球其他风险资产将受益最大。

他分析到:回顾英国脱欧,导致英国资产受损、中国资产受益,因为中国可以同时与英国和欧盟加强合作。对于此次美国大选,由于特朗普政策为“新孤立主义”,美国对全球政治经济主导权将下降,美国资产将长期受损。

就美国大选而言,中国股市的唯一长期风险在于,特朗普过于激进的政策导致国际冲突向不可控的方向发展,从而抑制全球风险资产估值水平,中国风险资产尽管相对其他国家最优,但也存在下跌的可能,不过我们认为这种情况发生的概率极低。

排除上述极端情况,对于中国股市,我们认为由于特朗普对中国非常不友好,因此中国资产可能短期受损;但长期来看,中国在全球的话语权将上升,同时中国政治、经济的确定性在全球范围相对较高,中国风险资产在全球风险资产中将成为最优资产,叠加美元弱势概率较高,人民币贬值趋势将得到逆转。

分析师王汉锋也认为,对中国未必全是坏事。特朗普上台,人民币贬值压力可能会减低,美国国际拓展将收缩,有利于中国拓展一带一路等国际市场。

王汉锋分析道:如果特朗普上台,货币政策及美联储主席人选面临不确定性,但美元短线走弱可能性较大,降低了人民币贬值的外部压力;贸易保护主义政策虽然对中国不利,但TPP等进展会受挫,也会降低中国压力;美国在国际范围内收缩阵线而更加注重国内,中国自身的一带一路策略面临的压力就会有所减轻;美国采取更加积极的财政政策来提振内需,对中国也不算利空。当然,最终影响还要看其当选之后多大多大程度按照他声称的政策来执行。


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