主页 > 要闻> 财经要闻

全球经济风险风雨欲来 金价大闪崩再论黄金资产配资

文/王玉婷 来源:第一白银网 10-17 17:07
摘要 如果美联储加速加息,亦或是世界进入了反宽松时代,欧洲央行逐步缩减资产的购买,全球资本市场的最大的风险是什么?全球经济的风险无法在人为调控下短期内就可以解决或者避免的,那么眼下要关注的是什么资产可以抵御低增长、低通胀条件下的紧缩?黄金配置是否需要更改?

  第一白银网10月17日讯 进入10月份以来,黄金价格上演闪崩式下跌,下破千三关口。尤其在10月4日当日,纽约商交所黄金期货市场向来交投最火爆的12月黄金期价闷声下挫43美元,跌幅达到3.28%,最后收于1269.7美元/盎司,创下了2013年12月之后的最大单日跌幅。

全球经济危机

 中国大妈已不再重蹈覆辙

  基于2013年的金价跳水,中国大妈当年掀起淘金热,购金300余吨,最后的结果却是很多人被套死了,打击深重。对此,关于近期黄金价格悬崖式下挫的行情,再没有像以往一样招来“炒金大妈”们的关注,现在想必会三思而后行。

  金价的行情走势不像股市,可以有多种分析角度和多种推荐及选择;也不同于债券和外汇市场那样分类繁杂、期限和维度存在交叉跨越。其落脚点只有涨跌,然而却更加难以阐述其走势的规律,所以哪怕是现在黄金大跌,也不是一个适合普通家庭的投资理财产品。

中国大妈抢购黄金

  当下投资者需要考虑的一个最现实问题是,如果美联储加速加息,亦或是世界进入了反宽松时代,欧洲央行逐步缩减资产的购买,全球资本市场的最大的风险是什么?

  一、两大风险席卷世界经济

  1.风险一:各国货币政策制定者持续加深宽松的货币政策

  (1)当下的投资回报是风险的具体体现

  如今投资者正在经历自2006年以来最低的投资回报现状,这样的格局源于近几年来各国宽松的货币政策。

货币宽松政策

  货币政策属于一种机制,尽管量化宽松的货币政策可以给短期经济带来刺激效应,但这不无法去改变经济的长期发展生态,对企业的长期良性发展也非常有限,甚至适得其反还有可能会带来杠杆风险。

  近几年的货币政策,为全球经济构造了低利率环境。如果不出所料,在今年,全球会有部分央行,例如日本及欧央行可能出现边际成本大于边际收益的情况。

  2.风险二:中国经济发展放缓

  货币政策的持续加深宽松将是当今至未来三年内,全球经济面临的最大风险之一,那么另一个风险就是中国经济放缓所带来的负面影响。

中国经济

  (1)核心的问题在于经济结构

  其实,中国大陆的股市大面积抛售情况,以及中国经济的增长速度并不是最值得忧虑的,问题的核心在于是中国的结构性问题—— 最具体的表现莫过于二、三线城市的杠杆不断增加,房价在过去的两、三年内与经济基本面毫无关联性。

  面对经济的结构性问题,中国政府已经找到病源所在,并且也给出了清晰连贯的改革计划,例如国企改革、资本账户开放等,但是需要明白的是:假如短期内经济的增长出现暴跌,将会中止改革的步伐,而为了降低短期内经济凋零的可能性,一些政策或存在长期的风险,这也是中国的改革会进展缓慢的缘由。

  (2)投资者容易对新兴市场发展缓慢造成误解

  新兴市场的经济发展的确在减速,中国包括整个新兴市场的经济放缓,但是这并不意味着这里的资本市场不再值得投资。投资者们需要做的是:重新设定对新兴市场的增长预期,因为资本市场的长期回报率与经济增长率毫无相关性,估值反而更为重要。

 二、再论黄金资产的战略配置意义

  既然全球经济的风险无法在人为调控下短期内就可以解决或者避免的,那么眼下要关注的是什么资产可以抵御低增长、低通胀条件下的紧缩?

  近期全球黄金市场的剧烈下挫引发了市场投资者的密切关注。针对黄金的研究投资者现在或许需要重视三点思维:

  1.结合中长周期的视角,有层次地看待金价的波动规律;

  2.跳出静态关系的思维模式,加强对黄金市场运行逻辑的动态了解;

  3.区分黄金长期趋势和短期波动的异同,灵活运用因素分析去解决金价的短期波动问题,用周期框架看待中长期趋势问题。

 如何理解黄金价格的短期波动

  本轮金价的波动源自于全球货币环境预期的变化,但其本质则是经济短周期改善和价格体系的修复。

  经济基本面的改善带来了资本市场风险偏好的升温,同时也为全球宽松政策的实施和美联储加息奠定了基础。

  近期出现的黄金与能源、金属等商品价格的背道而驰,对应到周期框架的分析,也就是黄金-金属比在库存周期的上行阶段趋于下滑,黄金在当前阶段出现的小幅折返是较短周期演进过程中的必然局面。

  黄金中长期配置价值不改

  首先,全球货币政策转向以及对于利率体系向上的引导的基础仍然较为脆弱,未来货币环境继续保持温和的可能性更大,未来黄金的商品属性将逐渐让位于信用对冲属性,即使全球货币环境出现实质性的紧缩,其在未来对于黄金价格的作用效力也将逐渐趋弱,对黄金的配置更多将转向对冲需求。

  其次,靠价格修复红利的经济复苏和风险偏好改善通常并不具备可持续性,未来经济的下行压力和市场的担忧情绪将不断增加。

  最后,每年的四季度为全球政治经济风险事件的高发期,全球资本市场波动性将显著提升。

  综合来看,黄金中长期上行的逻辑仍然坚实,随着第四季度价格体系修复红利的逐渐衰弱,金价继续调整的空间或将不断收窄,黄金在四季度后半程有望重拾升势,建议逐步增持黄金资产以增强资产配置的稳定性。

11

相关阅读