主页 > 要闻> 财经要闻

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

文/周晔 来源:第一白银网 10-11 13:54
摘要 2017年世界经济主导因素将从“3C”转变为“3P”。整体来看,2017年全球经济将持续扩张,但也暗藏风险。

第一白银网10月11日讯 全球最大债券基金PIMCO本周发布的全球经济展望报告称,2017年世界经济主导因素将从“3C”——中国(China)、大宗商品(Commodities)、全球央行(Central Banks),转变为“3P”——生产力(Productivity)、货币/财政政策(Monetary/Fiscal Policy)和政治(Politics)。整体来看,2017年全球经济将持续扩张,但也暗藏风险。


下面用十张图概述报告要点:

1、2017年全球经济展望

发达国家(DM)经济增速将在1.25%-1.75%,与2016年差别不大;新兴国家(EM)经济增速将在4.75%-5.25%,较2016年有所增长,并带动全球经济增速扩张至2.5-3.0区间。其中,中国经济将持续放缓,预计2016年GDP增速为6.4%,2017年甚至可能到“6”以下。

对于中国,PIMCO的基本观点是,从投资向消费的转型会导致经济增速进一步放缓。大工业板块的持续疲软已渗透至多数国际贸易和大宗商品,这点从近几年下跌的商品价格、疲软的工业产出增速以及进出口就能看出。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

2、基本预测:更长时间的平淡

PIMCO表示,经济扩张不会自己消亡,而是有东西“杀死”了它。历史表明,“杀手”可能是央行(对经济过热的反应),可能是油价的大规模冲击,也可能是房地产信贷泡沫破裂。

PIMCO之所以认为2017年全球经济会继续增长,是因为上述三大“杀手”可能不会出现——央行仍在为经济复苏而努力,油价似乎被充足的供应钉在了历史低位,信贷和楼市也没有迅猛上涨。因此,PIMCO指出,尽管经济增长趋势乏善可陈,但全球衰退的风险也不高。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

3、核心经济驱动从“3C”变为“3P”

PIMCO曾在3月的展望报告中指出,中国、商品、全球央行组成的“3C”是驱动全球经济的主要因素。在9月的对2017年展望报告中,则变成了由生产力、货币/财政政策和政治构成的”3P”因素。

但是, “3C”并非退出经济舞台,而是藏在幕后,以更间接的方式影响全球经济。“3C”越平静,全球市场也就越平静。

1)中国:人民币贬值更为有序。

2)商品:随着油价反弹,大宗商品复杂担忧有所缓解。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

3)央行:美联储越来越鸽派,欧洲央行和日本央行却开始谨慎对待负利率政策。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

再来看看新的全球驱动因素——3P。

1) 生产力:生产力低下制约了潜在产量增长。

2a)货币政策:为了提振需求,央行们的QE似乎看不到尽头。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

2b)财政政策:发达国家的财政政策有松绑迹象,但新兴国家却在收紧。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

3)政治:未来市场将迎来一大波政治事件。

展望2017年全球经济发展趋势:中国退居幕后 3p登上舞台

今年有美国大选、意大利宪法公投,明年有法国总统选举、德国普选,以及中中共十九大。

在下述情况下,我们可以期待一个“金发女孩”(Goldilocks)式复苏a)生产力增速和资本开支的自然回升;b)美国会出现额外的财政刺激;c)新兴市场推出更多结构性改革;d) 需求复苏带动油价较基本预测上涨20%。

另一方面,当这些事件发生时,可能就比较悲观了:a)民粹主义在选举中占据上风,导致全球政治不确定性上升,地缘政治紧张局势升温,对贸易保护主义的担忧加剧等;2)中国外汇的破坏性贬值;3)新兴市场并未如愿进行更多改革,政局也并不稳定;4)油价较基本预测下跌20%。

PIMCO尤其警告:“千万别低估了政治家搅动市场的能力。”

40

相关阅读